财务高度紧张的同时，暴风还诉讼泥淖。因3年前涉及对体育赛事版权公司MPS高达52亿元的失败并购，暴风集团300431）与冯鑫被当事方光大证券告上法庭。腾讯《潜望》获悉，此次冯鑫“被带走”，可能也正是与该案相关。 7月28日，据暴风集团公告，公司实际控制人冯鑫因涉嫌犯罪被机关采取强制措施，相关事项尚待机一步调查。 根据今年一季度财报，暴风归属于上市公司股东的净资产大幅下滑71.75%。而2018年全年，暴风全年归属于上市公司股东净利润为-10.9亿元，较2017年的5513.93万元下滑2077.65%。 财务高度紧张的同时，暴风还诉讼泥淖。其中最有代表性的案件是，因3年前涉及对体育赛事版权公司MPS高达52亿元的失败并购，暴风集团与冯鑫被当事方光大证券告上法庭。 暴风已经走到了最的境地。在多起案件后，7月24日，市海淀区法院将暴风集团纳入失信被执行人名单；这时，穷途末的暴风名下已没有任何可执行资产。 2015年，憋屈“做”了三年盈利报表的冯鑫，终于如愿将暴风带上了A股，成为彼时A股市场鲜有的两家正牌互联网科技公司之一，另一家正是乐视。随后一年，电视、秀场、影视、游戏、体育等多块新业务先后落地，暴风成为最像乐视的一家“生态公司”，“乐视学徒”由此传开，而冯鑫本人也被拿来与贾跃亭相提并论。 然而，仅过了一年有余，突遇资金危机的乐视迅速陨落，暴风的股价也“巧合”的在这前后正式迎来长期阴跌。 如今，乐视濒临退市，暴风也陷入了相似的境地。考虑到暴风集团失去对旗下公司暴风智能的控制权，2019年全年财务报表净资产可能为负。 2005年，冯鑫离开雅虎创立暴风；2006年，搭建VIE架构，引入IDG美元投资。此时，暴风的目标是赴美上市。 但到2009年时，暴风的经营状况已经不再理想，拿到经纬中国和IDG的C轮融资后，冯鑫差不多已经打消了赴美上市的念头。第二年，冯鑫着手开始拆VIE，从后来国内上市爆红的情况看，这一举措颇有先见之明。 然而，在接受i黑马采访时，冯鑫却坦言，这是一次“歪打正着”。没有想那么多的冯鑫，仅仅是看到华谊兄弟300027）在2009年国内上市获得了巨大品牌效应，便动了国内上市的念头；到2011年，冯鑫已经对外，暴风要上市了。 但一个不好的“偶然”马上在他头上。2011年下半年到2013年，A股IPO停止审批，暴风就这么被堵在了上市的半途。 直到2015年3月上市前，暴风的状况只能用维持生计来形容。彼时，为了满足上市三年盈利的要求，暴风远离视频网站的版权大战，虽然降低了版权开支，但也就此远离主流。 当2015年3月暴风终于登陆A股，冯鑫的夙愿终于完成。但新的问题在于，冯鑫的手牌除了被人看衰的暴风影音，只有一个押宝在VR上的暴风魔镜。 后者还是一个临时上马的潦草项目。当时参与第一代暴风魔镜项目的人员告诉腾讯新闻《潜望》，第一代产品本是外包产品，产品是由一家名为七鑫易维的公司研发，暴风做的基本只是在外壳上印上logo。但由于赶上了VR大潮，暴风魔镜在推出后颇受欢迎，暴风也单独成立了运作公司。 一位公募基金人士在当时接受采访时坦言，“无论机构投资者还是股民，对互联网题材的投资标的都非常渴望，他们希望能分享互联网以及代表未来趋势的新经济的红利”。 彼时A股市场科技股的稀缺程度，科技公司此前悉数选择在美或在港上市，A股市场几乎只有一家乐视网300104）；这使得暴风甫一登陆，就大受欢迎。再加上碰巧赶上的VR热，暴风讲出的VR故事立刻获得了市场认可；一时间，游资对暴风的追捧到了疯狂的地步。 这一系列“偶然”造就的神迹，本就在冯鑫的预料之外。草根创业、缺乏优质主营业务、没有长远规划，这使得冯鑫虽然阴差阳错被命运选中，但无法高枕无忧。 更的是，一旦被疯狂的资本推高到这个，即便甚至名实不副，也不再有退。此时，身在高处的冯鑫看到了乐视——这家看起来与暴风处境类似的前辈，也许早已为暴风指明道。 冯鑫并没有找错对象。贾跃亭对乐视的操盘当时已经十分成熟，其一整套手法与逻辑几乎是教科书般的典例： 3、新的生态业务通过资本运作孵化完毕，装入上市公司体系，把亏损通过关联交易做到非上市体系，推动乐视网业绩和股价的飙升；基于此进行定增等方式融资，循环投入到业务发展，并通过业务协同带来整体利润上升，最终实现乐视生态模式的闭环。 但刚被时势推上神坛的冯鑫，显然无法在短期内构建出这套体系。对于当时的暴风，仅有暴风魔镜这项可以拿出手的子业务，当务之急，便是建立子业务的业务群。 2015年7月，暴风TV成立；2015年9月，暴风“联邦生态”五大业务群集体亮相；2015年12月，暴风超体电视发布；2016年3月，暴风秀场发布；2016年3月，宣布进军影视、游戏、海外三大业务。 在此期间，由于故事层出不穷，资本市场也对暴风予以了正面反馈。按照后复权股价计算，在2015年5月21日创出327.56的最高价后，2016年3月29日，暴风收报252.96元，走出了第二波火热行情。 2016年3月14日，暴风发布公告，拟以31亿元收购稻草熊影业、立动科技、甘普科技股权。3月28日，停牌五个多月的暴风复牌，并宣布将战略投资酷狗、酷我母公司海洋音乐集团。 这一系列资本运作中，尤以对稻草熊影业的并购最受关注。据了解，吴奇隆、刘诗诗为股东的稻草熊影业账面资产仅3835万元，估值却高达15.2亿，从而招致深交所亲自发出问询函。 对此暴风方面解释称，相对于A股正常的15-18倍市盈率，其对稻草熊的投资谈不上价格过高；且互联网企业净资产和估值差距较大实属正常，互联网企业普遍是轻资产公司。 但这一解释并未服众。当年6月，碰巧正着力整顿并购交易的证监会，正式否决了这一议案。如此，冯鑫操盘的第一桩大规模资本运作，就这样被在了摇篮里，其力推的影业公司也自此停滞。 这也意味着，暴风对乐视的模仿秀，初次登台就草草宣告失败。冯鑫甚至没来得及从股市获取利益，根据可查的资料，除了2016年4月股市大股东和谐成长投资中心(有限合伙)以88.59元/股的均价减持1100万股，套现9.74亿元，暴风并无其他大规模减持记录。 此时，冯鑫充满无奈。因“偶然”而兴，又因“偶然”受挫，在上市后的一年多时间中，一直被推着走的冯鑫似乎从未真正握住自己命运的绳索。 在此期间，VR的声势逐渐由盛转衰，此前暴风上市的最大增长点“暴风魔镜”也随之深受影响。VR界知情人士告诉腾讯新闻《潜望》，暴风魔镜做VR生态的思本没有问题，但限于VR产业的发展速度，暴风的合作伙伴大多羸弱，短期内撑起整个生态并不现实。 即便是对于收购了Oculus的Facebook，其CEO扎克伯格也认为完整的VR生态系统的建立至少需要10年，短时间内不会进入大众化的阶段。 当资本市场也意识到这点后，原先附加于暴风身上的期望也随之被调低。这无疑对当时的暴风釜底抽薪。 冯鑫原本不是一个浮夸的人。在很多冯鑫的朋友看来，与2015年时多次公开大绘蓝图的激进形象不同，2015年上市前，冯鑫一直很低调。 上市改变了一切。曾经习惯躲在幕后的冯鑫，逐渐开始习惯聚光灯下的生活。没有人知道冯鑫当时经历了怎样的心理斗争。但对于暴风这样一家因“偶然”被推向神坛的幸运儿，模仿乐视的一系列操作，或许是当时最好的选择。 这是一年后，面对腾讯新闻《潜望》的专访，冯鑫得出的结论。在冯鑫看来，如果当时证监会批了，暴风就会投入更大的精力、资源和钱，还是很可能失败；从这个意义上，证监会是救了暴风。 但仅仅只有自省还不够。当暴风影音振兴无望、VR业务陷入低迷期，冯鑫从2016年开始，就越发着重将资源大幅倾斜到电视业务。 一位暴风内部人士曾透露，从2015年双十二那天算起，暴风超体电视在之后不到六个月的时间内卖出了20万台，这项成绩让冯鑫很振奋。时任暴风科技CFO的毕士钧甚至向腾讯腾讯新闻《潜望》直言，电视将承担其提振营收的重要任务。 根据2016年的年报，冯鑫也确实得偿所愿。财报显示，暴风营收由2015年的6.52亿元大幅增至16.72亿元，增幅高达156.44%。到2017年年报，这一数字达到了19.15亿元，增幅也有16.25%。 但营收不断走高的同时，暴风的营业利润却在不断下滑。从2015至2017年，暴风的营业利润从1.61亿元将为亏损2.56亿元。其中，2016年暴风的营业利润甚至同比下滑了343.24%。 根据财报，相比2014年74.55%的销售毛利率，2017年暴风的销售毛利率已经大幅度下降到19.78%；在这其中，暴风电视的销售毛利率甚至只有-7.15%。 财报依旧不算好看，但这时的暴风已经别无选择。曾经第一大营收来源广告收入，在2017年仅录得4.28亿，相比2016年的5.79亿相比，又大幅缩水了26.13%。 值得一提的是，虽然2017年营业利润继续亏损，但最终呈现在财报中的“归属于母公司所有者的净利润”却是盈利0.55亿。 据了解，暴风将旗下的电视业务公司即暴风统帅并入报表，其营收被纳入暴风集团总营收中。但由于暴风集团仅持有暴风统帅24.121%的股权，根据并表规则，暴风仅需承担其相应比例的亏损。这使得母公司最终收获了净利润，暴风统帅的“少数股东”承担了巨额亏损。 “巧合”的是，这种操作手法，与乐视网如出一辙。不过，这虽然一定程度上对财报有所美化，但暴风的真实财务状况，并不会因此出现较为明显的起色。 事明，手握TV牌的冯鑫并没有如愿扭转。按照冯鑫的构想，只要暴风TV能撑下去，将能在2019年实现盈利，然而2019年尚未过去，姑且不论暴风智能的业绩，暴风集团就了暴风TV运营公司暴风智能的控制权。 在业务模式上，相对于不断开辟新业务且最终在新业务上栽了跟头的乐视，暴风的业务相对单一，系统风险较低，但电视这类硬件产业需要庞大的资金在其中运转------这对资金流并不充裕的暴风来说，十分困难。 早在2018年一季报时，暴风的流动资产总额就只有18.29亿元，而其流动负债却高达19.75亿元，其流动资产就已经不能够覆盖流动负债。 当时，冯鑫不得不保持较高的质押率来募集资金。根据2018年一季度财报，冯鑫持有有限售条件的股份数量为7032万股，其中押股份数为5934万，质押比例为84.38%；仅两个月后的5月31日，暴风在公告中又披露，冯鑫的质押率已经蹿升到了95.35%，占公司总股本的20.35%。 与此同时，在5月31日，冯鑫还将其持有的部分质押股份办理延期购回，女人痣面相图延期半年，两笔股权占冯鑫所持股份比例为10.65%，用于融资。 便捷的质押融资是把双刃剑。一位证券行业从业人士告诉腾讯新闻《潜望》，在A股市场，高质押很常见，但近期国内资本市场的走衰，有可能引发部分企业平仓危机。 根据2018年7月6日发布的公告，中信资本(深圳)资产管理有限公司以股权转让合同纠纷为由向朝阳区申请财产保全，暴风控股股东冯鑫累计被冻结股份327万股，占个人持有公司股份总数的4.65%，占公司总股本0.99%。 对此，暴风方面强调，本次司法冻结事项目前不存在被冻结股份被强制过户的风险，不会导致公司实控权发生变更，也不会对公司正常生产经营产生直接影响。 如果当时股价回春，暴风困难还有一丝希望。的是，这仅仅是一个开始。随后一年，暴风延续暴跌趋势，截至今年7月26日，暴风收报6.3元-----相对一年前，已经腰斩。 业务上暴风也没有起色的迹象。在2018年财报巨亏10.9亿元后，暴风集团年报称，其目前具体的经营困难主要体现为融资受阻，资金紧张，无法顺利开展新业务改善亏损局面。 营收同时也在下降。2018年暴风营收11.23亿元，同比下降约41.34%，其给出的解释是暴风智能受资金周转影响，库存备货不足，收入有所下降。其次互联网视频行业竞争加剧，公司互联网视频业务营业收入有所下降。 近期的平均成本为5.20元，股价在成本上方运行。空头行情中，并且有加速下跌的趋势。该股最近有重大利空消息，但资金方面呈流入状态，形式尚不明朗。该公司运营状况尚可，暂时未获得多数机构的显著认同，后续可继续关注。 股东减持：张鹏宇2019.07.23至2019.07.23减持2.56万股，变动数量占流通股本比例0.01% |